2019年9月电缆原材料（铜材）行情回顾

2019年9月电缆原材料(铜材)行情回顾

  月先抑后扬，冲高回落后逐步起底，沪铜主力运行区间于4.57-4.79万。其中月初欧元区工业数据持续疲软，铜价受拖累试探年度低位4.57万，后在货币政策方面，美联储降息预期基本打满，叠加欧元区宽松预期等因素下，铜价逐步回暖震荡。而在中美贸易谈判方面，美总统在推特上宣布将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日，中方亦表达善意，开始就采购美国农产品进行询价，大豆、猪肉都在询价范围内，对投资者风险偏好带来一定利好，铜价托底反弹，快速上行冲击4.8万，但上行动力受制于精铜基本面偏淡影响，再度冲高回落。铜价逐步转化为宏观政策面支撑，精铜基本面需求提振动力格局。在9月欧洲制造业延续萎靡态势，但国内工业PMI数据承压回暖的情况下，铜价逐步企稳，预计在国庆后国内逆周期货币政策与基建落地后，中期铜价仍有偏强机会。

市场方面，本月沪铜升水显示出开工旺季效应，好铜升水整体维持在百元以上，月升水均价在150元左右。进入九月后下游采购需求逐步扩大，沪铜升水一路上扬至280元，而后临近国庆小长假与月末，持货商甩货回款，升水迅速滑落，但市场挺价意愿依旧较为强烈，体现出“金九银十”的旺季效应，后期来看随国内制造业仍有预计回暖，料小长假后升水或仍可维持高位。

进口盈亏方面，本月理论进口盈利大部分时间均为打开状态，月进口盈利均值约为50元左右。其中主要原因为伦铜受欧洲制造业萎靡拖累，整体价格动力有限，而沪铜方面受益于国内工业弹性与逆周期调价等政策，价格反弹幅度高于伦铜，外弱内强格局显现。但盈利窗口大小始终趋于低位，国内经济下行压力对进口铜需求产生一定压制。